具体来看，双十一共有178只产品的近成基金基金借翻年内收益率跌超10%，其中有103只基金跌超30%。消费消费值得一提的股下告负是，包括港股消费ETF（159735.OF）、主题主题中欧品质消费股票股票C（005621.OF）、全线中欧品质消费股票C（005620.OF）、双十一华泰柏瑞消费成长混合（001069.OF）在内的近成基金基金借翻4只产品年内收益率在同类主题基金中垫底，均跌超47%，消费消费分别为50.88%、股下告负47.56%、主题主题47.15%、全线47.11%。双十一

有的近成基金基金借翻消费主题基金规模无法获得有效增长，不得不面临清盘。消费消费10月27日，弘毅远方国证消费100ETF（159986.OF）因连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，按照基金合同履行清算程序，终止上市交易。iFinD数据显示，弘毅远方国证消费100ETF成立于2019年12月，成立以来总收益率为4.96%，今年以来收益率为-27.21%。

回顾此前，消费板块一度大热，主题基金收益率更是水涨船高。若拉长时间至近三年来看，iFinD数据显示，在数据可取得的95只消费主题基金中，共有86只产品的近三年收益率实现正收益。其中，华安安信消费服务混合A（519002.OF）以高达133.71%的收益率领先，金信消费升级股票A（006692.OF）、金信消费升级股票C（006693.OF）、鹏华消费领先混合（160624.OF）则分别以86.99%、82.67%、76.68%的收益率紧随其后。

在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，消费主题基金年内收益率大幅下跌，一方面是由于受到超预期因素影响；另一方面，当前A股市场跌破3000点，各板块估值水平普遍下移，而多数消费白马股估值相对于其他板块来说偏高，也造成消费股近期调整幅度较大。

消费板块处于需求修复阶段

消费板块震荡下跌，为应对行情变化，今年三季度，基金经理对持仓结构进行了明显调整。

以易方达消费精选股票（009265.OF）为例，基金经理萧楠对配置结构进行了调整，逐步减持了可选性比较强的品种，增持了格局改善明显或者企业主观能动性强、能够逐步在竞争中占据优势地位的公司。

截至三季度末，易方达消费精选股票前十大重仓股中，新进（600690.SH）、（600600.SH）、（000333.SZ），增持（000858.SZ）、（000858.SZ）、（000596.SZ）、李宁（2331.HK）、（002304.SZ），而美团-W（3690.HK）、（600809.SH）遭到减仓。

作为消费主题基金，由谭丽所管理的嘉实新消费股票（001044.OF）持仓则截然不同。具体来看，嘉实新消费股票的行业配置较为分散，在消费品、出行服务、医药以及轻工都有所配置，消费品中家电、食品饮料以及服装及其辅料也都有配置。谭丽表示，这样配置的目的是在行业没有贝塔的情况下，通过自下而上的精选个股来获得收益。

截至三季度末，嘉实新消费股票前十大重仓股中，新进（601128.SH），增持贵州茅台、（002078.SZ）、（600060.SH）、（002832.SZ）、（603096.SH），连续增持（002003.SZ）、（601021.SH），而（603866.SH）、（600887.SH）遭到减仓。

谭丽表示，一方面，经济较为低迷，需求疲弱；另一方面，整体估值偏高，优质标的估值太高，普通标的也不便宜。在疫情反复和地产低迷的双重压力下，消费者的收入预期显然受到影响，导致消费需求不振，因此对待消费板块较为谨慎。

此外，部分基金经理看好四季度消费复苏行情，认为估值已处于底部区间，具有一定长期投资价值。

上投摩根基金经理兼研究部副总监叶敏认为，消费行业的公司业务模式大多有较深的品牌“护城河”和壁垒，选择优质的消费公司并且长期持有，就有可能收获时间带来的复利。高端白酒整体行业格局较为稳定，且头部公司品牌生命力强，股价下行空间较为有限，再加上当前估值处于历史低位，是较好的布局窗口。

付一夫表示，预计未来经济将逐渐回归正常运行轨道，民众消费信心也将有望随之迎来修复，这些可以对消费板块优质资产的估值形成有力支撑，建议投资者以中长期思路来逢低布局，并耐心持有，相信可以获得不错的回报。

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