但斌：“雪球产品仓位比较重”

3月25日市场传出消息称，但斌私募大佬但斌（东方港湾董事长）疑似空仓，空仓上百只产品净值几乎零波动。传闻私募排排网数据显示，明汯3月以来，投资但斌旗下产品均已更新了3次净值，主流主动但几乎所有产品的量化净值波动都趋近于0。

第一财经记者电话联系了但斌，私募他表示目前仓位的均未降仓确比较低，大概在10%左右。但斌

“但我们做了很多雪球（产品），空仓做雪球我们就仓位比较重，传闻因为有些产品能够做衍生品，明汯但有些产品合同里规定不能做，投资能做的主流主动基本上差不多有50%以上，主要做了像苹果、亚马逊、谷歌等大型美股雪球结构产品。”但斌对第一财经记者表示。

降低仓位的不仅仅是但斌，私募排排网数据显示，截至3月11日，百亿股票私募仓位指数为78.46%，环比下降2.28个百分点，创出年内新低。其中59.74%的百亿股票私募仓位超过8成，12.70%的百亿股票私募仓位低于5成。

与此同时，量化机构却是另一番风景。

百亿私募明汯投资对第一财经记者表示：“据我们所知，国内主流量化私募管理人在今年市场波动期间，均没有主动降仓”。

百亿股票私募仓位指数创出年内新低

私募排排网数据显示，截至3月11日，股票私募仓位指数为74.83%，环比下降0.97个百分点，创出年内新低，其中仓位超8成的股票私募占比为54.86%，另有19.73%的股票私募仓位低于5成。

分规模来看，百亿私募减仓力度最大，截至3月11日，百亿股票私募仓位指数为78.46%，环比下降2.28个百分点，同样创出年内新低。其中59.74%的百亿股票私募仓位超过8成，12.70%的百亿股票私募仓位低于5成。

另一家百亿私募机构希瓦资产的掌门人梁宏在3月22日《致投资人的一封信》中表示，自己过去也犯了不少错误，包括高位发的基金、投资者买入后亏了一整年，新基金加仓没料到港股和中概会继续暴跌、导致被迫降仓。

梁宏对投资人表示，去年2月在高位太过于乐观而没有降仓。

他表示，公司这六年来的策略特点是高仓位、长期持有股票、三地市场配置。业绩不好是因为港股和中概股负贝塔太大，选择的公司基本面优秀，坚定去扛下跌。

但也有私募机构坚定表示震荡市下也要高仓位运行。

3月上旬网上流传的一份文字纪要显示，从去年高点至3月上旬，虽然成长策略、平衡策略两只产品分别回撤30%、22%。但千亿私募淡水泉投资依旧保持高仓位。

据了解，上述文字纪要是淡水泉投资渠道发给投资人的。3月16日，第一财经记者就此求证该公司，公司相关人员表示，并未公开发布相关内容。

淡水泉产品净值大幅度回撤，并非首次出现，而且最大回撤接近30%甚至超过30%的也不少见。例如2008年、2011年~2012年底、2015~2016年初、2017年~2018年底，都出现过30%甚至更大的回撤。

“这次回撤并没有什么额外特别之处，也是属于阶段性投资策略、风格与市场不匹配，我们依然有信心做好这一次回撤下的应对。”上述纪要内容显示，淡水泉投资称，团队核心能力没变且投资团队在不断扩大，市场、客户和伙伴、资金属性也都没变。

在上述纪要中，淡水泉还称，时至今日，管理规模已达千亿，但而且历次市场大跌过程中，“从未因回避短期波动而降低仓位”，其所有产品都不设止损线，海内外投资人和合作伙伴，绝大部分都从中长期来考察业绩，让其获得能够承担短期压力的良好环境，并做出高质量投资决策。

明汯：国内主流量化私募管理人在今年市场波动期间均没有主动降仓

在多数主观多头私募机构持续降低仓位时，明汯投资对第一财经记者表示，据他们了解，国内主流量化私募管理人在今年市场波动期间，均没有主动降仓。

据悉，明汯投资旗下所有产品在这段时间均为净买入状态，其中对冲系列产品根据自身风险敞口系数有不同比例的加仓，3月中旬基本已处于历史峰值；而量化多头系列产品，本身就是满仓策略。“和海外以对冲产品为主流所不同，国内主流量化产品是量化多头，策略特质之一就是满仓。”

针对有券商表示看到部分量化私募有降仓行为，明汯投资解释，不排除是被动降仓——客户赎回或触及预警线等。

据悉，今年以来市场波动较大，明汯投资旗下产品整体处于净申购状态。

3月23日下午，明星私募景林资产举办线上客户沟通会，景林资产总经理高云程认为，今年一季度大概率就是股市最艰难的时间，从流动性和预期的情况看，最困难的恐慌性抛售阶段应该已经在上周发生了。极端预期在边际上扭转，市场即将寻找业绩底部。对于那些经历了周期、且保持或增强核心竞争力的公司，当下应重仓买入并长期持有。

他还特别指出，绝大多数中概股并不存在退市的风险，不存在有些投资者以为的价格归零的极端情况。据悉，景林资产在暴跌中不但没有恐慌性抛售股票，反而在几乎最低点加仓看好的企业。

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