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头顶“年内最大规模港股IPO”的热情仍待，还是唤醒未能重新唤起散户的打新热情。

8月25日，百发百中港股上市首日，中国中免中国中免以发行价158港元/股收平，港股为本次上市暂划句号。打新作为今年港股市场最大规模的新股IPO项目，中国中免此次共募得资金162亿港元，投资此前也曾引起市场广泛关注。热情仍待然而从最终配售结果来看，中国中免公开发售部分仅获得1.06倍认购，一手中签率高达100%。

据统计，今年以来共有39家企业通过港股IPO融资，公开发售部分的平均认购倍数仅为5.75倍，平均中签率却高达40.04%，相比于前两年动辄百倍超额认购、中签率低至个位数的情况，港股行情下行显然促使打新热度持续走低。

明星股低调上市

8月25日下午，中国中免港股正式开始交易，盘中股价一度涨至159.3港元/股，但最终平盘报收于158港元/股，与发行价相同。上市首日，中国中免共成交10.53亿港元，换手率仅6.53%。

这一结果比暗盘稍微好。8月24日晚间，中国中免H股在富途暗盘收跌4.81%，辉立暗盘收跌4.75%。即便不考虑打新手续费、融资利息等成本，投资者打新一手账面亏损也超过750港元。

事实上，尽管中国中免是2021年6月以来香港市场最大规模的IPO，也是国企中A/H股发行折价最低项目，但这只明星新股在招股阶段就算不上热闹。公告数据显示，这只股票仅获得了散户1.06倍认购，中签率堪称“百发百中”。

有分析人士表示，中国中免8月19日公告发行价为158港元/股，相比于前一日A股收盘价折价率仅27%，对于个人投资者来说吸引力确实不算很大。

不过，在港股市场低迷、海南疫情冲击等因素的影响下，中国中免发行价最终达到询价区间中上段，还是说明了机构投资者对这家企业的认可。事实上，中国中免虽在散户中未受追捧，但国际发售部分还是获得了4.7倍认购。

瑞银是中国中免本次IPO的联席保荐人、联席全球协调人、联席账簿管理人以及联席牵头经办人。瑞银亚洲区股票资本市场部联席主管郭自力表示，作为全球最大零售运营商，中国中免吸引了顶级长线投资者、主权基金以及全球战略投资者的强烈兴趣，希望中国中免的成功上市能鼓励更多发行人进行IPO，期待中国内地及香港的股票市场能够在未来半年到一年内得到复苏。

港股打新仍未复苏

不论如何，即使是年内最大规模的新股，即便是国际机构投资者普遍看好的明星个股，此次也未能拯救持续低迷的港股打新市场。

据统计发现，今年以来，共有39家企业在港股融资上市（剔除介绍上市、SPAC上市项目），散户平均认购倍数仅5.75倍，平均中签率高达40.04%。其中，最受散户青睐的微创脑科学，也只获得了15.09倍的认购，另有15家企业未能实现1倍的超额认购。

而在2021年95家港股IPO融资企业中，散户平均认购倍数就高达55.86倍，平均中签率仅14.93%。其中，共有13家企业获得了百倍以上认购，诺辉健康、快手、时代天使等3只个股的认购倍数分别高达826.66倍、501.73倍、415.84倍。

两相对比，可以发现曾经的港股打新已热度不再。中泰国际非银金融分析师赵红梅日前也指出，7月港交所共有16只新股在主板挂牌上市，使得7月成为目前本年度上市新股最多的月份，但共有14股跌破发行价。

一方面，港股二级市场行情低迷，导致新股上市后盈利空间明显收窄，投资者打新热情受到抑制。据安信国际统计，受市场行情影响，今年上半年港股27家上市企业中（包括转板和介绍上市）首日上涨的仅15家，表现最好的力高健康生活上市首日也仅录得26.34%的涨幅。

另一方面，港股IPO发行规模也同比缩水不少。根据港交所数据，2022年上半年于香港交易所新上市的公司共27家，集资额合共197亿元，较2021年上半年下跌91%，反映全球市场气氛尤其是经济脆弱、地缘政治事件及疫情的持续影响。

不过，港交所也强调，企业在港交所递交的上市申请一直络绎不绝。截至6月30日，共有189宗上市申请正在处理中，当中包括11宗SPAC的上市申请，显示市场气氛转好，集资市场活动有望复苏。

针对港股后市，兴证国际表示，港股最近连续下跌，与外围市场互动呈现跟跌不跟涨状况，总体弱势格局进一步明确。但最近市场下跌中，港元汇率没有再贴近弱方，成为低迷市况中的一线曙光，或有中长线资金开始布局。